Copertura sul mercato forex con opzioni

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Strategie di copertura  sul mercato forex con opzioni

 

diversificazione forex

Come detto in articoli precedenti, gli strumenti e le strategie di copertura del rischio cambio (hedge) sono vari e sempre più ricercati.

I soggetti che potrebbero essere interessati ad una copertura dal rischio cambio forex sono ad esempio: 

  • Residente in Italia che abbia comprato titoli espressi in valuta diversa dall’Euro che alla liquidazione saranno pagati in quella valuta;
  • Azienda italiana che debba importare materiale dall’estero;
  • Investitore italiano che lavora sulle azioni quotate su listini le cui azioni sono espresse in valute diverse dall’Euro.

 

Consideriamo il caso di un’azienda importatrice che debba pagare fra sei mesi un acquisto di merci in dollari americani. L’azienda ha tre possibilità:

  • Non fare nulla, cioè attendere il giorno pagamento della merce per acquistare sul mercato dei cambi il relativo ammontare in dollari;
  • Comprare i dollari americani contro euro a termine;
  • Comprare un’opzione call sul dollaro.

copertura opzioniNel primo caso, l’importatore trarrà vantaggio da un indebolimento del dollaro, ma in caso contrario  avrà costi di fornitura maggiori. Tale posizione andrà mantenuta solo a fronte di una visione di mercato forex fortemente ribassista per il dollaro. Nel secondo caso, l’importatore acquisterà a termine i dollari (buy Eur Usd). Se alla scadenza il cambio spot avrà visto un rafforzamento superiore al termine (quindi Eur Usd inferiore al termine), l’importatore avrà guadagnato dalla copertura. Sarà la strategia giusta, solo a fronte di una visione di mercato rialzista di dollaro. Nel terzo caso, l’importatore compera un’opzione call sul dollaro pagandone il premio. Se il dollaro nel forex si consolida oltre lo strike price più il premio, allora l’opzione verrà esercitata e l’azienda ne trarrà un vantaggio. Altrimenti, se il dollaro nel forex dovesse deprezzarsi, all’importatore non converrà esercitare le opzioni. Le opzioni sul cambio sono quindi un valido strumento di copertura nel caso in cui la visione di mercato dell’importatore risulti essere incerta e questi voglia avere una copertura da movimenti avversi del mercato mantenendo però la possibilità di beneficiare pienamente da movimenti favorevoli.

forex opzioniAll’interno del panorama delle opzioni nel forex negli ultimi anni hanno visto la nascita di strutture di copertura condizionate.

Tra le più famose rientrano le opzioni forex a barriera.  Questa tipologia di opzioni ha la peculiarità di attivarsi (knock-in) o disativarsi (knock-out) quando il rapporto di cambio sottostante raggiunge un determinato valore detto appunto barriera  (H).

Siano esse opzioni put o opzioni call le strutture possono essere distinte in quattro categorie:

  • up-and-in (knock-in), il rapporto di cambio  sottostante deve, prima della scadenza, crescere fino a raggiungere il valore barriera H.  Solo in questo caso il possessore si assicurerà il  diritto ad esercitare l’opzione;
  • down-and-in (knock-in), l’opzione si attiva solo nel momento in cui il rapporto di cambio sottostante decresce fino a raggiungere la barriera H; 
  • up-and-out (knock-out), il possessore perde il diritto ad esercitare l’opzione se, durante la vita della stessa, i rapporto di cambio sottostante  aumenta fino a raggiungere la barriera H;
  • down-and-out (knock-out), in questo caso il contratto `e cancellato se, entro la scadenza dello stesso, il rapporto di cambio sottostante S raggiunge o va al di sotto del valore della barriera H;
Considerando la presenza di condizionalità (knock in o knock out) questo genere di strutture di opzione ha un costo inferiore.

E’ possibile aumentare ulteriormente il grado di discrezionalità dell’opzione utilizzando lo strumento della leva (leverage). In questo caso al verificarsi di certe condizioni l’operatore potrebbe essere costretto ad acquistare/vendere una quantità di divisa doppia (x2) o tripla (x3) ad un certo cambio prefissato.

Chiaramente in questo caso entra in gioco un margine di “scommessa” che rende l’operazione un misto tra copertura e speculazione.

 

ARTICOLI PRECEDENTI SULLE OPZIONI

Lo strumento delle opzioni sul mercato forex

Strategie in Opzioni: Straddle

Guida al trading in opzioni: parte 2

Opzioni Put, Call e Strike: Spiegazione

tutti gli articoli dedicati alle opzioni

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